阳光电源：国内光伏逆变器第一品牌

　　投资要点：
　　1、销售收入和净利润复合增长率分别达144.15%、324.60%；
　　2、太阳能光伏逆变器市场占有率多年来稳居国内市场第一位；
　　3、未来公司海外市场的出货量将稳步提升。
　　阳光电
　　源股份有限公司（以下简称“阳光电源”，证券代码“300274”）是我国最大的太阳能光伏逆变器生产企业。公司太阳能光伏逆变器产品市场占有率多年来稳居国内市场第一位。公司在规模、技术、品质、品牌等方面领先国内竞争对手，并积极进军海外市场。业内人士认为，在短期内光伏市场增长速度放缓的大环境下，公司市场占有率有望快速提升，带动业绩持续增长。
　　国内光伏逆变器龙头
　　阳光电源主营业务为太阳能光伏逆变器、风能变流器及其它电力电源的研发、生产、销售和服务。经过长期的技术积累，公司具备国际水平的成熟技术与产品。近年来受益于全球及中国新能源市场的爆发式启动，公司业绩取得快速成长。2008年至2010年，销售收入从10045.68万元增长至59883.14万元，复合增长率达144.15%；净利润从821.11万元上升至14803.30万元，复合增长率达324.60%。
　　光伏逆变器是太阳能光伏发电系统的关键设备，其作用是将太阳电池发出的直流电转化为符合电网电能质量要求的交流电（DC->AC），是公司的核心业务。2008-2011年上半年，光伏逆变器营收入占比分别为72%、68%、92%和88%，营业毛利占比分别达到72%、69%、94%和92%。
　　多优势打造龙头地位
　　公司太阳能光伏逆变器市场占有率多年来稳居国内市场第一位。根据中国资源综合利用协会可再生能源专业委员会统计数据，公司光伏逆变器2010年的国内市场占有率为42.8%，大幅领先于其它竞争者。同时，公司引领了太阳能光伏逆变器和风能变流器的技术方向，主持起草了光伏逆变器的国家标准。
　　公司是国内少数能够拿到IGBT长单供应的企业，同时在其他原材料采购方面也能享受到规模化带来的折扣。这种规模优势将伴随后期出货量的成长，逐步提升，有助于进一步降低制造成本。
　　目前公司积极开展售后服务的商业模式探索，尤其在国内市场的服务能力，是海外品牌及其他国产品牌无法相比的。进一步增强了品牌竞争力与同类产品溢价能力。此外，公司在人工、常规物料采购等方面非常显著，以较高的性价比与海外品牌竞争。值得一提的是，自2010年起，公司产品通过渠道商的形式，已经成功打入海外市场。凭借性价比优势，未来公司海外市场的出货量将稳步提升。
　　受益于国内市场启动
　　近年来，光伏技术的迅猛进步和政策的大力扶植带来了光伏发展的高峰，全球光伏装机量快速增长。欧洲光伏工业协会统计显示，近10年全球光伏装机量平均增速达到39.95%。2011 年，预计全球新增装机容量20-22GW。
　　国内光伏市场目前处在快速爆发之中，预计今年安装1.5个GW左右，国内的逆变器器企业面临需求的大规模启动。
　　本次登陆创业板，公司发行4480万股人民币普通股，募集资金拟投向年产100万千瓦太阳能光伏逆变器项目、研发中心建设项目、全球营销及服务平台建设项目以及其他与主营业务相关的营运资金项目。
　　募集资金项目的实施将扩大公司的产能，提升公司市场竞争力，实现主营业务收入和利润的快速增长。募集资金项目实施后公司产品产能进一步提高，产品结构日趋优化，产品科技含量和附加值不断提高，市场成长空间巨大，能够确保盈利的连续性和稳定性，公司具有良好的发展前景。